Vous détenez un contrat d’assurance vie chez Boursorama et vous êtes tenté par la Gestion Libre de vos supports ? Vous êtes attirés par les ETF car ils ont peu de frais de gestion mais vous ne savez pas lesquels choisir ? Cet article est fait pour vous !
Contexte
L'assurance Vie, Enveloppe Financière Préférée des Français
Avec un encours totalisant 1847 milliards d’euros (1847 mds€) en avril 2022, l’assurance vie est l’enveloppe financière préférée des Français, très loin devant le PEA (=Plan Epargne Actions), le PER (=Plan Epargne Retraite) ou le CTO (=Compte Titre Ordinaire). Les raisons de ce succès commercial sont multiples mais un des piliers du succès repose sur deux articles fondateurs du Code des Assurances :
article L132-12 : « le capital ou la rente stipulées payables lors du décès de l’assuré à un bénéficiaire déterminé ou à ses héritiers ne font pas partie de la succession de l’assuré. Le bénéficiaire, quelles que soit la forme ou la date de sa désignation est réputée y avoir seul droit à partir du jour du contrat, même si son acceptation est postérieure à la mort de l’assuré »
article L132-13 : « le capital ou la rente payables au décès du contractant à un bénéficiaire déterminé ne sont soumis ni aux règles du rapport à succession, ni à celles de la réduction pour atteinte à la réserve des héritiers du contractant. Ces règles ne s’appliquent pas non plus aux sommes versées par le contractant à titre de primes, à moins que celles-ci n’aient été manifestement exagérées eu égard à ses facultés ».
Hé oui, les primes d’assurance vie passent hors succession. Une exception française que l’industrie de la banque-assurance exploite chaque jour en offrant plus de souplesse successorale au détenteur du contrat. Une situation bien commode pour l’Etat Français car les fonds Euro sont remplis d’obligations… de ce même Etat Français. Hé oui, en épargnant sur un fonds Euro, vous achetez indirectement de la dette française. La République vous en remercie, surtout au cours de ces dernières années où les rendements étaient inférieures à l’inflation.
Du fonds Euro vers les UC
L’article n’ayant pas pour but de détailler les mécanismes civils de l’assurance vie, mais plutôt d’aider le lecteur à optimiser la gestion de son contrat pour mieux capitaliser, nous allons voir pourquoi les banque-assureurs encouragent les épargnants à délaisser les fonds Euro au profit des Unités de Compte.
Fonds Euro : support d’une assurance vie qui permet d’investir sans risque de perdre son épargne. Le capital est garanti par l’assureur. C’est donc l’assureur qui prend un risque si les taux d’emprunt du marché sont faibles ou négatifs.
Unité de Compte : tout autre support que le fonds Euro. Donc plus généralement les SICAV, OPCVM, FCP, ETF, SCPI etc. Ces placements impliquent une risque de perte en capital. C’est donc l’épargnant qui prend un risque, l’assureur/distributeur/gestionnaire se rémunèrent annuellement sur les montants placés indépendamment de leur performance.
Actuellement au sein de de l’enveloppe assurance vie, le fonds Euro qui accapare environ 80% des fonds sous gestion. Néanmoins, dans un contexte de taux négatifs, la garantie en capital de ces fonds Euro a posé un problème de risque aux banque-assureurs qui les proposent : comment garantir un taux 0% à l’épargnant alors que les taux en vigueur sur les marchés sont négatifs ? Afin de transférer une partie du risque du bancassureur sur l’épargnant, les distributeurs d’assurance vie ont récemment incité leurs clients à arbitrer leurs supports vers les fameuses UC (Unités de Compte), par exemple en bonifiant le rendement du fonds euro sous réserve d’en encours minimum.
Le tableau ci-dessous récapitule le déclin de performance des principaux fonds Euro sur les 4 dernières années. Sans surprise le contrat Vivaccio de la Banque Postale se place bon dernier. Hé oui, La Banque Postale et CNP Assurances orientent la clientèle en fonction des sommes à placer. En dessous de 25.000€ c’est du Vivaccio, l’assurance vie du pauvre. Au-dessus de 25.000€ vous avez accès au contrat Cachemire, plus diversifié et plus rémunérateur ! En cas de doute demander à votre conseiller financier… s’il est disponible bien sûr.
| Distributeur | Nom commercial | Assureur | Taux 2021 | Taux 2020 | Taux 2019 | Taux 2018 | Cumul 4 ans |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Banque Populaire | Horizéo 2 | BPCE Vie | 0.92 | - | - | - | - |
| Caisse d'Epargne | Millevie Essentielle 2 | BPCE Vie | 0.75 | - | - | - | - |
| Carac | Carac Epargne Patrimoine | Carac | 1.20 | - | - | - | - |
| Gaipare | Gaipare Fidelissimo | Allianz Vie | 1.80 | - | - | - | - |
| Asac-Fapès | Epargne Retraite 2 Plus | Alianz Vie | 1.80 | 1.85 | 2.05 | 2.48 | 8.43 |
| Le Conservateur | Conservateur Helios Patrimoine | Le Conservateur | 1.85 | 1.75 | 2.00 | 2.52 | 8.37 |
| MIF | Compte Epargne Libre Avenir Multisupport | MIF | 1.70 | 1.70 | 1.95 | 2.35 | 7.92 |
| AGPM | Plan Eparmil | AGPM Vie | 1.70 | 1.70 | 1.95 | 2.30 | 7.87 |
| MACSF | RES Multisupport | MACSF Epargne Retraite | 2.12 | 1.57 | 1.72 | 2.22 | 7.85 |
| Afer | Contrat multisupport Afer | Abeille Assurances | 1.70 | 1.70 | 1.85 | 2.25 | 7.71 |
| Swiss Life | Swiss Life Retraite | Swiss Life Assurance | 1.75 | 1.75 | 1.85 | 2.00 | 7.55 |
| GMF | Multéo | GMF Vie | 1.50 | 1.65 | 1.90 | 2.10 | 7.34 |
| La France Mutualiste | Actépargne 2 | La France Mutualiste | 1.41 | 1.57 | 1.87 | 2.01 | 7.04 |
| Monceau Assurances | Dynavie | Capma &Capmi | 1.90 | 1.20 | 2.20 | 1.50 | 6.97 |
| Maaf | Winalto | Maaf Vie | 1.50 | 1.65 | 1.75 | 1.85 | 6.92 |
| Boursorama Banque | Boursorama Vie | Generali Vie | 1.35 | 1.43 | 1.55 | 2.31 | 6.80 |
| SMABTP | Bati Epargne | SMAvie BTP | 1.50 | 1.10 | 1.65 | 2.24 | 6.65 |
| BforBank | Bfor Bank Vie | Spirica | 1.35 | 1.35 | 1.65 | 2.10 | 6.61 |
| MMA | MMA Multisupports | MMA Vie | 1.42 | 1.50 | 1.72 | 1.76 | 6.56 |
| Axa | Arpèges | Axa France Vie | 1.12 | 1.40 | 1.80 | 2.07 | 6.54 |
| Agipi - Axa | Cler | Axa France Vie | 1.10 | 1.30 | 1.70 | 2.10 | 6.34 |
| Fortuneo | Fortuneo Vie | Suravenir | 1.30 | 1.30 | 1.60 | 2.00 | 6.34 |
| PRO BTP | Multisupport Confiance | SAF BTP Vie | 1.45 | 1.16 | 1.46 | 1.96 | 6.17 |
| Maif | Assurance vie Responsable et Solidaire | Maif Vie | 1.30 | 1.30 | 1.50 | 1.80 | 6.03 |
| Crédit du Nord | Antarius Sélection | Antarius | 1.12 | 1.25 | 1.75 | 1.55 | 5.79 |
| Crédit Mutuel | Plan Assurance Vie | ACM Vie | 1.42 | 1.32 | 1.32 | 1.57 | 5.75 |
| Ageas Patrimoine | Privilège Gestion Active | Ageas France | 1.10 | 1.20 | 1.40 | 1.80 | 5.61 |
| HSBC | HSBC Evolution Patrimoine Vie 2 | HSBC Assurances Vie | 1.14 | 1.09 | 1.44 | 1.74 | 5.52 |
| Macif | tvlulti Vie | Mutavie | 1.15 | 1.25 | 1.50 | 1.50 | 5.51 |
| LCL | LCL Vie | Predica | 1.27 | 1.25 | 1.05 | 1.80 | 5.48 |
| Groupama | Groupama Modulation | Groupama Gan Vie | 1.05 | 1.10 | 1.45 | 1.75 | 5.46 |
| Generali | Himalia | Generali Vie | 1.05 | 1.10 | 1.25 | 1.75 | 5.25 |
| Abeille Assurances | Aviva Epargne Plurielle | Abeille Assurances | 0.90 | 1.00 | 1.35 | 1.80 | 5.14 |
| Société Générale | Séquoia | Sogecap | 1.29 | 0.97 | 1.14 | 1.57 | 5.06 |
| BNP Paribas | BNP Paribas Multiplacements 2 | Cardif Assurance Vie | 1.10 | 1.10 | 1.20 | 1.55 | 5.04 |
| AG2R La Mondiale | Vivépargne II | La Mondiale | 0.76 | 1.00 | 1.30 | 1.70 | 4.84 |
| Bred | Evoluvie | Prepar-Vie | 0.90 | 0.80 | 1.30 | 1.75 | 4.83 |
| Crédit Mutuel Arkéa | Navig'Options | Suravenir | 1.02 | 0.85 | 1.00 | 1.20 | 4.13 |
| Crédit Agricole | Predissime 9 série 2 | Predica | 1.05 | 0.65 | 0.85 | 1.25 | 3.85 |
| La Banque Postale | Vivaccio | CNP Assurances | 0.65 | 0.70 | 0.85 | 1.30 | 3.54 |
Côté Boursorama, le visuel ci-dessous d’affiche systématiquement lors d’un arbitrage. Le message est clair : l’inflation étant supérieure au rendement du fonds Euro, l’épargnant s’expose à une perte de pouvoir d’achat en plaçant son capital sur ce support garanti et sans risque.
Néanmoins, la tendance est en train de s’inverser pour cette année 2022. En effet la puissante FED (Federal Reserve), par la voix de son directeur Jerome Powell (JPow pour les intimes), relevés ses taux directeurs lors des derniers fameux FOMC (Federal Open Market Commitee) pour atteindre 2.5% overnight à partir du 27 juillet.
Les taux français ne sont pas insensibles à ces hausse puisque le 10 ans est désormais proche de 2%. A noter que 2% est également le nouveau taux du livret A à partir du 1er août 2022.
La Gestion Pilotée
Une accumulation de frais au détriment de la performance
Le problème lié aux Unités de Comptes est l’empilement successifs de frais qui nuissent sur le long terme à la performance globale. En effet, plusieurs acteurs doivent se payer pour le service fourni : Boursorama en tant que distributeur, Generali en tant qu’assureur, EDR/Sycomore en tant que conseil dans le cadre d’une allocation pilotée, ainsi que toutes les sociétés de gestion émettrice de fonds éligibles à l’assurance vie Boursorama tels que Aberdeen, Allianz, Axa, BGF, CPR, Edgewood, Pictet, Carmignac, DNCA, et bien sûr EDR et Sycomore, qui dans le cadre de leur mandat d’arbitrage, peuvent bien sûr arbitrer une part du capital sur leurs propres fonds. Parmi les différents frais on distingue :
- frais d’entrée (habituellement une rétrocommission pour le distributeur)
- frais d’arbitrage (idem)
- frais de gestion de l’enveloppe assurancielle
- frais de gestion des fonds
- frais de rétrocommission sur les encours
Certes, depuis le 1er juin 2022, les distributeurs ont pour obligation de rendre accessible l’intégralité des frais prélevés sur les encours de l’épargnant, mais cette mesure ne sera pas effective avant la fin d’année. Un peu comme pour les frais bancaires d’un compte traditionnel, le but pour le Gouvernement est de quantifier le coût de l’épargne pour aider le client à comparer les différentes solutions. Cette démarche initiée par Bercy fait sens avec le déclin annoncé du système de retraite par répartition. En effet, lorsqu’il n’y aura plus assez d’actifs pour payer les retraites des seniors, l’épargne individuelle constituée au fil des ans prendra le relais. Comme aux Etats-Unis, il faudra donc des supports et des enveloppes d’épargne performants pour préserver un maximum de performance.
Un des moyens actuels pour réduire les frais est d’opter pour des ETF (Exchange Traded Funds, des fonds qui cotent sur les places de marché habituel comme les actions), et de réduire la poche OPCVM, véhicule sur lesquels les « sociétés de gestion prestigieuses » prélèvent des frais allant de 1% à 5%.
le Mandat EDR (Edmond de Rothschild)
Boursorama propose un total de 7 profils pilotés, mandatés par deux sociétés de gestion. La première solution, « standard », est celle d’EDR dont voici la réclame telle que rédigée dans l’interface Boursorama :
- Une gestion active et de convictions sur les marchés financiers internationaux
- Des équipes de gestion privilégiant une création de valeur engagée sur le long-terme et des points de vue affirmés.
- Une tradition de recherche et d'innovation constante.
- Une offre bâtie autour d'expertises clés sur lesquelles Edmond de Rothschild Asset Management bénéficie d'un savoir faire éprouvé: en particulier la gestion actions, l'obligataire, l'allocation d'actifs et l'Investissement Socialement Responsable
- Des équipes de gestion constituées d'une centaine de professionnels de l'investissement répartis sur 3 pôles de gestion: Paris, Genève et Londres
- Un spécialiste de l'allocation d'actifs qui propose une gestion dynamique et réactive sur un large éventail de classes d'actifs et d'instruments financiers
Ci-dessous le récapitulatif des fonds maison Edmond de Rothschild accessibles dans le cadre du mandat de gestion piloté. D’après les DICI (Document Clé pour l’Investisseur), les frais de gestion prélevés par EDR vont de 1.26% pour des fonds obligataires, jusqu’à 3.45% pour un fonds actions centré sur la zone Japon.
La moyenne s’établit à 1.94% annuel, ce qui signifie que sur 10 ans, l’épargnant aura payé 1.0194^10 = 21.2% de frais sur encours.
A noter que le libellé des fonds n’est pas vraiment clair. Rapide lexique des abréviations utilisées :
- BDS = bonds, des obligations
- C ou CAP = capitalisant (par opposition à distribuant)
- GWT = growth, ou « de croissance », par opposition à value
- H = hedged, couvert contre le risque de change, donc un poil plus cher
- A ou EQ = equities, c’est à dire des Actions
| Libellé | code ISIN | Frais courant 2021 (%) |
|---|---|---|
| EDR US GWT B | FR0010688093 | liquidé |
| EDR JAPAN C | FR0010983924 | 3.45 |
| EDRS EUROPE MIDCAPS A | FR0010177998 | 2.79 |
| EDR STRATEGIC EMERGING A EUR | LU1103293855 | 2.64 |
| EDR FUND US VALUE A EUR H | LU1103303670 | 2.45 |
| EDR F US VALUE A EUR | LU1103303167 | 2.44 |
| EDR CHINA A EUR CAP | LU1160365091 | 2.34 |
| EDR EUROPE SYNERGY A C | LU1102959951 | 2.32 |
| EDR INDIA | FR0010479931 | 2.31 |
| EDR TRICOLORE RENDEMENT ACT A | FR0010588343 | 2.31 |
| EDR GOLDSPHÈRE B | FR0010664086 | 2.26 |
| EDR EURO SUSTAINABLE EQUITY A | FR0010505578 | 2.24 |
| EDR FUND BIG DATA A | LU1244893696 | 2.20 |
| EDRF HUMAN CAPITAL A | LU2221884310 | 2.04 |
| EDR SICAV TECH EQ A EUR CAP | FR0013488244 | 1.95 |
| EDR MONDE FLEXIBLE A | FR0007023692 | 1.87 |
| EDR GREEN NEW DEAL A | FR0013428927 | 1.85 |
| EDR EQ OPPORTUNITIES A EUR | LU1160358633 | 1.78 |
| EDR EUROPE CONVERTIBLES A | LU1103207525 | 1.78 |
| EDR GLOBAL CONVERTIBLES A | LU1160353758 | 1.67 |
| EDR INCOME EUROPE | LU0992632538 | 1.66 |
| EDR GLOBAL OPPORTUNITIES A | FR0013281938 | 1.63 |
| EDR SICAV EQUITY EURO SOLVE A | FR0013219243 | 1.60 |
| EDR EMER SOVER AEH | LU1897613763 | 1.37 |
| EDR EQUITY US SOLVE | FR0013404274 | 1.30 |
| EDR FD EURO HIGH YIELD A | LU1160363633 | 1.28 |
| EDR BOND ALLOCATION A | LU1161527038 | 1.26 |
| EDRS FINANCIAL BDS A EUR | FR0011034495 | 1.26 |
| EDR CREDIT VERY SHORT TERM C | FR0010027623 | 0.18 |
Ci-dessous la présentation des différents profils de gestion tel que décrit dans l’interface client Boursorama. Les derniers rapports trimestriels sont inclus et détaillent les performances respectives des profils contre leurs indices de performances. Les résultats sont affligeants de médiocrité pour l’année 2021, et globalement très mauvais sur une période de 5 ans. Seul le profil obligataire arrive à peu près à coller à ses indices de référence sur la période. Quand est-il de l’expertise revendiquée de la centaine de professionnels EDR ??
L’objectif est la valorisation régulière du capital avec une faible exposition aux fluctuations des marchés financiers et une volatilité cible inférieure à 5%. Le mandat a pour indice de référence l’indice composite 75% TEC 5 + 16% MSCI World (en devises locales) + 9% MSCI Europe, indice qui cherche à être surperformé sur une durée de placement recommandée sur ce mandat supérieure à 2 ans.
Volatilité 5 ans : 7.43% contre 3.35% pour le benchmark
Incidence sur la réduction du rendement annuel source DIS : 1.72%
Le mandat est très largement diversifié pour permettre une exposition équilibrée sur les marchés d’actions internationaux et de taux, l’exposition actions étant comprise entre 30 et 70 %. Le mandat a pour indice de référence l’indice composite 50% TEC 5 + 32% MSCI World (en devises locales) + 18% MSCI Europe, indice qui cherche à être surperformé sur une durée de placement recommandée sur ce mandat supérieure à 3 ans.
Volatilité 5 ans : 9.45% contre 7.26% pour le benchmark
Incidence sur la réduction du rendement annuel source DIS : 1.87%
Le mandat a pour objectif la recherche de la performance en adoptant une allocation flexible pouvant aller de 0% à 100% entre les différentes classes d’actifs en vue d’une exposition sur les marchés actions d’une part, les marchés des titres de créance et instruments du marché monétaire d’autre part.
Ce profil est réservé aux adhérents qui acceptent un niveau de risque élevé de perte en capital sur une durée de placement recommandée supérieure à 5 ans dans un but de recherche de plus-values à long terme.
De par le caractère flexible du mandat, aucun indice de référence ne peut être déterminé.
Incidence sur la réduction du rendement annuel source DIS : 1.83%
Le mandat a pour objectif de valoriser offensivement le capital à travers une très forte exposition aux marchés actions, notamment à ceux des pays émergents. La part allouée aux Produits de taux restera systématiquement inférieure à 20%. Il a pour indice de référence l’indice composite 50% MSCI World + 50% MSCI Emerging Markets, indice qui cherche à être surperformé sur une durée de placement recommandée sur ce mandat supérieure à 5 ans.
Ce profil est réservé aux souscripteurs qui acceptent des risques importants de perte en capital dans un but de recherche d’importantes plus-values à long terme.
Volatilité 5 ans : 13.57% contre 13.97% pour le benchmark
Incidence sur la réduction rendement annuel RIY source DIS : 2.17%
Lexique :
- TEC5 = Taux à Echéance Constante 5 ans, indice obligataire publié par la Banque de France
- MSCI = société cotée publiant des indices boursiers, World pour monde sauf émergents
A noter que l’assureur Generali présente les frais sous une métrique différente du DICI du fonds qui mentionne uniquement les frais de gestion. Generali mentionne dans ses Documents d’Informations Spécifiques (DIS) une « incidence sur le rendement », ou pour ne pas créer de confusion avec un chiffre positif, Generali précise « réduction du rendement ». Donc par exemple pour le profil Défensif, nous présumons que les 1.72% correspondent à la somme des frais perçus par l’assureur Generali, par le mandataire EDR, par les gérants des fonds éligibles, et par le distributeur Boursorama. Ce sont les « coûts ponctuels, récurrents et accessoires ».
De manière assez naïve, Generali omet de composer les frais annuels sur des période de 3 ans et 5 ans, ce qui pourrait avoir la fâcheuse conséquence de grossir les chiffres et d’alerter l’épargnant sur ce manque à gagner.
le Mandat Sycomore Asset Management
Une ambition : humaniser l'investissement
Une exigence : délivrer une performance pérenne en donnant du sens à vos investissements
Fondée en 2001, Sycomore Asset Management, société de gestion animée par un fort esprit entrepreneurial, est spécialisée dans l'investissement sur les entreprises cotées.
- Leur engagement est de délivrer une performance pérenne en identifiant les leviers de création de valeur durable des entreprises.
- Leur expertise s'appuie sur une démarche de terrain et un modèle propriétaire d'analyse fondamentale des sociétés intégrant des critères financiers et extra-financiers.
- Leur équipe de 21 analystes-gérants dont 7 spécialistes ESG (Environnement, Social, Gouvernance) a pour mission d'évaluer la performance globale d'une entreprise vis-à-vis de ses parties prenantes : actionnaires, clients, employés, fournisseurs, société civile et environnement
| Libellé | code ISIN | Frais courant 2021 (%) |
|---|---|---|
| SYCOMORE ECO SOLUTIONS R | LU1183791794 | 2.00 |
| SYCOMORE HAPPY @ WORK R C | LU1301026388 | 2.00 |
| SYCOMORE SELECTION RESP R | FR0011169341 | 2.00 |
| SYCOMORE NEXT GENERATION RC | LU1961857551 | 1.60 |
| SYCOMORE SHARED GROWTH A | FR0007073119 | 1.51 |
| SYCOMORE SÉLECTION CRÉDIT R | FR0011288513 | 1.20 |
Ce mandat « Sélection 100 % ISR Défensif » s’adresse aux adhérents souhaitant placer leur épargne selon un profil de rendement/risque modéré sur un horizon de placement conseillé minimum de trois (3) ans. Il ne garantit pas l’épargne investie et présente un risque de perte en capital moyen.
Pour concilier sens et investissement, ce mandat est composé à 100% de supports en unité de compte comprenant uniquement des Organismes de Placement Collectifs (OPC) Actions, Obligations et Monétaires labellisés ISR répondant à des enjeux environnementaux et sociétaux : sauvegarde des ressources, mobilité durable, santé, consommation responsable… L’univers d’investissement est large et diversifié entre différents secteurs, classes d’actifs et zones géographiques. L‘allocation est répartie entre 0% et 40% maximum d’OPC Actions et Obligations High Yield, contre 60% à 100% maximum d’OPC Obligataires non-spéculatifs et/ou monétaires.
Incidence sur le rendement annuel (RIY) : 2.24%
Ce mandat « Sélection 100% ISR Équilibré » s’adresse aux adhérents souhaitant placer leur épargne selon un profil de rendement/risque équilibré sur un horizon de placement conseillé minimum de quatre (4) ans. Il ne garantit pas l’épargne investie et présente un risque de perte en capital important.
Pour concilier sens et investissement, ce mandat est composé à 100% de supports en unité de compte comprenant uniquement des Organismes de Placement Collectifs (OPC) Actions, Obligations et Monétaires labellisés ISR répondant à des enjeux environnementaux et sociétaux : sauvegarde des ressources, mobilité durable, santé, consommation responsable… L’univers d’investissement est large et diversifié entre différents secteurs, classes d’actifs et zones géographiques. L’allocation est répartie entre 0% et 60% maximum d’OPC Actions et Obligations High Yield, contre 40% à 100% maximum d’OPC Obligataires non-spéculatifs et/ou Monétaires.
Incidence sur le rendement annuel (RIY) : 2.53%
Ce mandat « Sélection 100% ISR Dynamique » s’adresse aux adhérents souhaitant placer leur épargne selon un profil de rendement/risque dynamique sur un horizon de placement conseillé minimum de six (6) ans. Il ne garantit pas l’épargne investie et présente un risque de perte en capital très important, voire total.
Pour concilier sens et investissement, ce mandat est composé à 100% de supports en unité de compte comprenant uniquement des Organismes de Placement Collectifs (OPC) Actions, Obligations et Monétaires labellisés ISR répondant à des enjeux environnementaux et sociétaux : sauvegarde des ressources, mobilité durable, santé, consommation responsable… L’univers d’investissement est large et diversifié entre différents secteurs, classes d’actifs et zones géographiques. L’allocation est répartie entre 0% et 85% maximum d’OPC Actions, contre 0% à 100% maximum d’OPC Obligataires non-spéculatifs et/ou Monétaires.
Incidence sur le rendement annuel (RIY) : 2.64%
Quels ETF choisir en Gestion Libre ?
Liste des ETF Disponibles
Si le contrat Boursorama VIE est bien placé en terme de frais d’entrée (nul) et frais d’arbitrage (également nul), l’accent n’est pas assez mis sur la diversité des ETF disponibles en Gestion Libre.
En effet, si la brochure intitulée « Annexe à la Notice d’information valant Conditions générales Boursorama Vie : Liste des supports accessibles dans le cadre de la Gestion libre au 20 septembre 2021 » propose dans ses dernières pages un total de 39 ETF, il s’avère impossible de tous les retrouver lors d’un arbitrage de contrat.
A l’inverse, on trouve des ETF proposés lors de l’arbitrage qui ne sont pas mentionnés dans la Liste des supports susmentionnée. Comment donc s’y retrouver ? Grâce notamment au tableau ci-dessous…
A gauche, les ETF théoriquement disponibles, à droite, les ETF réellement disponibles.
| Liste des supports théoriquement accessibles au 20 sept 2021 | code ISIN | Encours sous gestion en m€ | Liste des supports réellement accessibles pour arbitrage |
|---|---|---|---|
| - | IE00B0M62X26 | 1903 | iShares Euro Inflation Linked Gov Bond UCITS ETF |
| - | LU1812092168 | 153 | LYXOR STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 UCITS ETF DIST |
| - | IE00B52VJ196 | 4076 | iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF EUR (Acc) |
| - | IE00BKM4GZ66 | 16252 | iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF |
| AMUNDI ETF MSCI UK UCITS ETF | FR0010655761 | 68 | Amundi ETF MSCI UK A/I |
| AMUNDI INDEX MSCI USA SRI PAB - UCITS ETF DR | LU1861136247 | 4950 | - |
| AMUNDI JAPAN TOPIX UCITS ETF - DAILY HEDGED EUR | LU1681037864 | 1038 | Amundi IS Japan Topix ETF-C EUR Hdg |
| AMUNDI MSCI NORDIC UCITS ETF - EUR | LU1681044647 | 204 | - |
| iShares $ Corp Bond UCITS ETF | IE0032895942 | 8093 | - |
| iShares Aggregate Bond ESG UCITS ETF | IE00B3DKXQ41 | 1486 | - |
| iShares BRIC 50 UCITS ETF EUR Dis | IE00B1W57M07 | 135 | - |
| iShares Core Corp Bond UCITS ETF | IE00B3F81R35 | 9515 | - |
| iShares Core MSCI World UCITS ETF | IE00B4L5Y983 | 46613 | - |
| iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF | IE00B1FZS350 | 1962 | - |
| iShares Edge MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF | IE00B86MWN23 | 820 | - |
| iShares Global Clean Energy UCITS ETF | IE00B1XNHC34 | 6991 | iShares Global Clean Energy ETF USD Dist |
| iShares MSCI EM Latin $ UCIT ETF EUR Dis | IE00B27YCK28 | 209 | - |
| iShares MSCI North America ETF USD Dis | IE00B14X4M10 | 958 | - |
| iShares MSCI World SRI UCITS ETF EUR Acc | IE00BYX2JD69 | 6467 | ISHS WRL SRI EUR-AC |
| Lyxor CAC 40 (DR) UCITS ETF - Dist | FR0007052782 | 3064 | LYXOR ETF CAC 40 |
| Lyxor Core Euro Government Inflation-Linked Bond (DR) UCITS ETF - Acc | LU1650491282 | 1314 | MU Lux Lyxor EuroMTS InfLkd IG(DR)ETFAcc |
| Lyxor DAX (DR) UCITS ETF - Acc | LU0252633754 | 621 | Lyxor DAX (DR) ETF |
| Lyxor Dow Jones Industrial Average UCITS ETF - Dist | FR0007056841 | 296 | - |
| Lyxor ESG Euro Corporate Bond (DR) UCITS ETF - Acc | LU1829219127 | 847 | LYXOR ESG EUR CRP |
| Lyxor ESG Euro High Yield (DR) UCITS ETF - Dist | LU1812090543 | 165 | Lyxor BofAML EUR HY Ex-Fincl Bd ETF Dis |
| Lyxor Euro Government Bond (DR) UCITS ETF - Acc | LU1650490474 | 1116 | Lyxor EuroMTS AllMat IG(DR)ETFAcc |
| Lyxor EURO STOXX 50 (DR) UCITS ETF - Acc | FR0007054358 | 2583 | Lyxor Euro Stoxx 50 DR ETF Dist A/I |
| Lyxor Green Bond (DR) UCITS ETF - Acc | LU1563454310 | 601 | LYXOR GREEN BOND |
| Lyxor Green Bond (DR) UCITS ETF - Monthly Hedged To EUR - Acc | LU1563454823 | 601 | MULTI UNI LUX LYX GR BD ETF MH |
| Lyxor MSCI All Country World UCITS ETF - Acc (EUR) | LU1829220216 | 851 | Lyxor Msci All Country World ETF Acc |
| Lyxor MSCI EM ESG Leaders Extra UCITS ETF - Acc | LU1769088581 | 97 | Lyxor Msci EM Esg Trend Leaders ETF Acc |
| Lyxor MSCI Emerging Markets UCITS ETF - Acc EUR | FR0010429068 | 1045 | Lyxor MSCI Emerging Markets ETF C-EUR |
| Lyxor MSCI EMU ESG Leaders Extra (DR) UCITS ETF - Acc | LU1792117340 | 28 | Lyxor MSCI EMU ESG Trend Ldrs(DR)ETFAcc |
| Lyxor MSCI EMU Value (DR) UCITS ETF - Dist | LU1598690169 | 263 | - |
| Lyxor MSCI Europe (DR) UCITS ETF - Acc | FR0010261198 | 776 | Lyxor ETF MSCI Europe D-EUR A/I |
| Lyxor MSCI Japan ESG Leaders Extra (DR) UCITS ETF - Acc | LU1646359452 | 272 | Lyxor JPX-Nikkei 400 DR ETF C EUR |
| Lyxor MSCI New Energy ESG Filtered (DR) UCITS ETF - Dist | FR0010524777 | 1667 | Lyxor New Energy ETF Dist A/I |
| Lyxor MSCI USA ESG Leaders Extra (DR) UCITS ETF - Acc | LU1792117696 | 357 | Lyxor MSCI USA ESG Trend Ldrs(DR)ETFAcc |
| Lyxor MSCI Water ESG Filtered (DR) UCITS ETF - Dist | FR0010527275 | 1364 | LYXOR UCITS ETF WORLD WATER D |
| Lyxor MSCI World ESG Leaders Extra (DR) UCITS ETF - Acc | LU1792117779 | 632 | Lyxor MSCI World ESG TrendLdrs(DR)ETFAcc |
| Lyxor MSCI World UCITS ETF - Dist | FR0010315770 | 5515 | Lyxor MSCI World ETF Dist A/I |
| Lyxor Nasdaq-100 UCITS ETF - Acc | LU1829221024 | 2493 | Lyxor Nasdaq 100 ETF Inc |
| Lyxor S&P 500 UCITS ETF - Dist (EUR) | LU0496786574 | 8594 | Lyxor S&P 500 ETF D EUR |
| Lyxor STOXX Europe 600 Basic Resources UCITS ETF - Acc | LU1834983550 | 591 | Lyxor Stoxx Europe 600 Basic Res ETF Acc |
Note : il nous a semblé important de rappeler pour chacun de ces ETF le montant de l’encours sous gestion (ou Net Asset Value). En effet, c’est un excellent indicateur du volume de l’ETF, de sa liquidité, et de son succès commercial. Certains émetteurs lancent parfois des produits ETF qui ne trouvent pas leur public, qui collectent très peu de fonds, et qui finalement sont clôturés.
Quel Profil de Risque Choisir ?
Lorsqu’un épargnant souhaite effectuer un arbitrage sur son assurance vie, le gestionnaire se doit de « mettre à jour votre profil investisseur ». Cela permet au gérant de savoir si votre allocation d’actifs est en bonne adéquation avec votre profil de risque.
Ci-dessous deux exemples d’inadéquation :
- Philippe, 58 ans, souhaite bénéficier d’un complément de revenus pour sa retraite prévue dans 2 ans. Il place l’intégralité de son capital sur l’action TESLA.
- Lucas, 18 ans, souhaite constituer un capital pour constituer l’apport de sa résidence principale. Projet qu’il souhaite mettre en œuvre à l’approche de la trentaine. Il épargne mensuellement sur un fonds Euro.
Le « risque » s’apprécie à partir de plusieurs facteurs :
- L’horizon de placement (court terme si <2 ans, moyen terme entre 2 et 5 ans, long terme >5 ans, très long terme >8 ans)
- les connaissances financières de l’épargnant (Actions/Obligations, OPCVM, nombre de transactions annuelles)
- L’appétence au risque, c’est à dire l’amplitude des baisses que peut supporter l’épargnant
Si les points 1. et 2. sont facilement vérifiables, et peuvent se mesurer de manière quantitative, la psychologie du risque s’avère beaucoup plus aléatoire à évaluer.
Un des biais psychologique majeur de l’être humain est le suivant : la douleur causée par une perte est émotionnellement plus impactante que la joie provoquée par un gain d’un même montant.
Par exemple, vous achetez un article dans une boutique. Au moment de payer en caisse, le montant affiche 10€ de plus que le prix étiqueté. Vous avez l’impression injuste d’avoir été trompé. A l’opposé, vous achetez le même article, mais au moment de passer en caisse, on vous offre un bon d’achat de 10€. Cela génère un sentiment plaisant, mais sera émotionnellement moins marquant que l’augmentation de prix sur l’étiquette. Pour plus d’info, voir les travaux du prix Nobel de finance comportementale : Richard Thaler.
Ça Veut Dire Quoi MSCI ?
MSCI inc. (=Morgan Stanley Capital International) est une société cotée en Bourse dont l’activité principale est la publication d’indices boursiers à destination des professionnels de la finance. Ces indices peuvent être :
- des indices Actions, liés par exemple à une zone géographique : marchés développés (=World), marchés émergents (=EM), ou mondiale (=ACW)
- des indices Obligations : d’entreprises (=corporate), étatique (=government), vertes (=green bonds), ou mixtes (=agregate bonds)
- des indices Factor : liés à divers styles d’investissement, faible volatilité, dividendes, Quality, Momentum (=inertie sur la tendance haussière), Value (=valeurs sous-évaluées), Growth (=en croissance rapide de chiffre d’affaires, à fort potentiel mais sans forcément distribuer de dividendes), Size (=small/mid/larg cap)
- des indices Stratégie : capped (=limiter l’influence des grosses capitalisation), hedged (=couverture en devise), short (=baissière), leveraged (=avec effet levier)
- des indices Thématiques : la robotique, l’intelligence artificielle (=AI), les technologies disruptives, l’économie numérique, mais aussi les énergies renouvelables, l’exploitation de l’eau, l’innovation génétique, le vieillissement de la population (=silver age) etc
- des indices ESG : qui excluent certaines thématiques, non respectueux de l’environnement, fort émetteur de CO2, industrie de la défense, ou globalement du « vice » (=alcool, tabac), valeurs chrétiennes (=faith based)
- des indices Immobilier (=real estate): par zones géographiques, ou par type d’exploitation (=hôtelier, résidentiels, affaires, entrepôts et stockage)
Allocations Typiques : Faire Simple et Efficace
A notre grand désarroi, l’ETF iShares Core MSCI World UCITS (ISIN=IE00B4L5Y983) n’est plus disponible à l’arbitrage. C’était pourtant LE poids lourd de sa catégorie avec un encours sous gestion de 46 mds€.
Il a été remplacé par sa version « SRI », comprendre Socially Responsible Investment, l’ETF iShares MSCI World SRI, (ISIN=IE00BYX2JD69), avec un encours sous gestion réduit à 6.5 mds€. Sa particularité est de suivre depuis novembre 2019 l’indice MSCI World SRI select Reduced Fossil Fuel index au lieu du classique MSCI World.
L’ESG (=Environnement, Social et Gouvernance), ou SRI pour les anglo-saxons, représente soi-disant le futur de l’investissement : l’investissement socialement responsable, responsable pour la planète et écologique, responsable pour les parties prenantes, tout en restant rentable pour les actionnaires.
Dans son enveloppe retraite, Boursorama commercialise d’ailleurs uniquement des fonds estampillés ESG. Parmi les valeurs présentes dans ces fonds on retrouve dans le top 10 du Coca-Cola ou du Pepsi.
Hmmm voyons voir l’activité des leaders de l’industrie du snacking : faire de la publicité, pour que des consommateurs achètent du sucre, vecteur d’obésité et de diabète, lequel est emballé dans du plastique non recyclable, donc nocif pour la planète, et livré par un transport routier, donc fortement émetteur de CO2, c’est vraiment « responsable » ? On peut se poser la question mais les financiers ont un argument de poids : ce fonds est la-be-li-sé, et ça change tout.
Egalement chez Lyxor on trouve le Lyxor MSCI World ETF Dist A/I, FR0010315770 qui totalise 5.5 mds€ d’encours.
